Por: Carlos A. FERREYROS SOTO
El estudio analiza las condiciones de acceso a la financiación que cumplen
las empresas activas en el sector espacial europeo y propone posibles
soluciones para mejorarlas. Uno de los principales objetivos de este estudio es
analizar cómo se podrían utilizar los fondos públicos en la UE para atraer
inversiones privadas y catalizar de otro modo el desarrollo del sector,
considerando también que dichos fondos públicos deberían tener derecho a lograr
rendimientos adecuados. El estudio explora más a fondo cómo las medidas blandas
y los servicios de asesoramiento podrían ayudar a promover la inversión privada
en el sector. El espacio es un importante motor de innovación en Europa. Si
bien el espacio solía ser sinónimo de gasto gubernamental, hoy el sector ve el
surgimiento de nuevos actores privados que ven oportunidades comerciales en la
exploración y explotación espacial. El estudio presenta una serie de
recomendaciones y posibles acciones políticas.
El Resumen
Ejecutivo del presente documento ha sido
traducido del inglés al castellano por el sucrito con la ayuda del aplicativo
Google Traductor. El enlace a la version original es: https://op.europa.eu/es/publication-detail/-/publication/4c977a63-1f93-11e9-8d04-01aa75ed71a1/language-en/format-PDF/source-309355396
El estudio fue realizado por InnovFin Advisory
en colaboración con el European Investment Advisory Hub, con el apoyo de
SpaceTec Partners, aunque el sitio Web atribuye como autor colectivo al Banco Europeo de Inversiones y los
autores personales Toth, Jaroslav ; Concini, Alessandro de
A fin de acceder a normas similares y
estándares europeos, las empresas, organizaciones públicas y privados
interesados en asesorías, consultorías, capacitaciones, estudios, evaluaciones,
auditorías sobre el tema, sírvanse comunicar al correo electrónico:cferreyros@hotmail.com
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The future of the European space sector
How to leverage Europe’s technological leadership and boost investments for space ventures
El futuro del sector espacial europeo
Cómo aprovechar el liderazgo tecnológico de Europa e impulsar las inversiones para empresas espaciales.
RESUMEN EJECUTIVO
Europa cuenta con un fuerte sector espacial. Este es en gran medida el legado de programas espaciales exitosos, en particular los de navegación por satélite y observación de la Tierra, construidos en su mayoría con apoyo público. Sin embargo, el sector espacial está experimentando una transformación y un desarrollo sin precedentes a escala global. Los importantes avances tecnológicos, un nuevo espíritu empresarial y un enfoque político renovado han puesto al sector espacial en el centro de atención en el escenario de la innovación global.
Una transformación tan rápida y constante exige nuevos enfoques para financiar y apoyar las empresas espaciales.
La economía espacial global creció un 6,7 % en promedio por año entre 2005 y 2017, casi el doble del crecimiento anual promedio del 3,5 % de la economía global. Una contribución particular a este crecimiento ha sido el fenómeno “NewSpace”: una serie de innovaciones tecnológicas y de modelos de negocios que han llevado a una reducción significativa de costos y han resultado en la provisión de nuevos productos y servicios que han ampliado la base de clientes existente.
Glosario
NewSpace : una tendencia global que abarca una filosofía de inversión emergente y una serie de avances tecnológicos que conducen al desarrollo de una industria espacial privada impulsada en gran medida por motivaciones comerciales.
La transformación de la industria espacial ha hecho que las empresas espaciales atraigan más de 14.800 millones de euros en inversiones desde 2000. Además, está repuntando: la inversión total en empresas espaciales se multiplicó por 3,5 en el período 2012-2017 en comparación con el sexenio anterior. Además, desde el año 2000, se han fundado más de 180 empresas espaciales respaldadas por ángeles y empresas. Las empresas de capital riesgo (VC) representan la mayoría de los inversores en empresas espaciales, con alrededor del 46 % de las inversiones totales. Angeles y VC inversores de capital de riesgo combinados representan alrededor del 66 % de los inversores en empresas espaciales. De hecho, los inversores estadounidenses representan alrededor del 66 % de los más de 400 inversores mundiales en empresas espaciales.
Panorama de la economía espacial
En la economía espacial mundial, los servicios satelitales representan el sector más grande (alrededor del 37 %), seguidos de cerca por los equipos terrestres. La observación de la Tierra es el mayor usuario de los servicios de lanzamiento y fabricación de satélites, y sigue siendo un motor clave para toda la industria.
Glosario
Segmentos espaciales y terrestres: según su ubicación, las infraestructuras espaciales se pueden dividir en dos segmentos: aquellas con activos en el espacio y aquellas con activos en la Tierra. El segmento terrestre incluye instalaciones de lanzamiento, centros de control de misión y estaciones de transmisión y recepción.
El hardware espacial y las aplicaciones espaciales han sido usuarios importantes de innovaciones en industrias ajenas a la industria espacial. Los avances en las tecnologías de fabricación, la miniaturización, la nanotecnología, la inteligencia artificial y los sistemas de lanzamiento reutilizables han impulsado la disrupción del mercado en la industria espacial, por ejemplo, a través de la caída de los costos en la fabricación de satélites y los vehículos de lanzamiento. El progreso científico y tecnológico van de la mano y pueden conducir a una innovación disruptiva, lo que resulta en un nuevo mercado con una propuesta de valor radicalmente diferente. Por lo tanto, el espacio es un facilitador para varios sectores verticales de la industria. Por ejemplo, los proyectos de infraestructura espacial como Galileo sirven como precursores de muchas aplicaciones relacionadas con el espacio en segmentos como los servicios basados en la localización y la agricultura. Por lo tanto, aunque algunas de estas tecnologías puedan estar compitiendo con la industria espacial por la inversión, la industria espacial de hecho proporciona importantes incentivos para otras tecnologías.
Figura 1: Panorama de los servicios comerciales espaciales, modelos comerciales y segmentos
El panorama de los servicios espaciales, junto con sus partes interdependientes, proporciona una base para una evaluación de riesgos de los segmentos comerciales, que se analiza en detalle como parte de este estudio.
En términos generales, los modelos de negocio basados en un modelo de empresa a consumidor (B2C), o con un período de implementación más corto, conllevan niveles de riesgo más bajos que los modelos de empresa a empresa (B2B) o aquellos con plazos de implementación más largos, si bien las perspectivas de desarrollo futuro del mercado espacial son positivas, con crecientes inversiones de fuentes privadas que indican el creciente atractivo de los aspectos comerciales del espacio, algunos segmentos del mercado y modelos de negocio siguen siendo significativamente más riesgosos que otros debido a las elevadas inversiones iniciales, mercados inmaduros y alta incertidumbre tecnológica y regulatoria. En el otro extremo del espectro, los servicios de valor añadido con pocos activos se han convertido en el segmento empresarial más atractivo, ya que ofrecen las mejores oportunidades de mercado y los niveles de riesgo más bajos.
Si bien las empresas europeas siguen siendo competitivas con respecto a muchas innovaciones que han impactado en la industria espacial, como la micro y nanoelectrónica, la transformación y convergencia digitales y las comunicaciones ópticas y ubicuas, este liderazgo rara vez se ha traducido en una ventaja comercial dentro del sector espacial. Una de las razones de esta disonancia entre la innovación europea y las ventajas competitivas es la falta de actividades upstream en Europa, ya que las empresas estadounidenses dominan el sector upstream. Los líderes tecnológicos europeos no son lo suficientemente activos en el espacio y la transferencia de tecnología no es lo suficientemente efectiva. Además, los fondos de capital de riesgo son limitados para las empresas que buscan comercializar sus tecnologías innovadoras. La escasez de financiación para la ampliación de escala en Europa es un déficit crítico, que a menudo conduce a una fuga de talentos y empresas a los EE. UU., donde el panorama financiero es actualmente más favorable.
La Tabla 1 resume los diversos riesgos asociados con los diferentes segmentos del mercado y negocios. modelos.
Glosario
Sectores upstream y downstream: el sector upstream cubre actividades que conducen al desarrollo de infraestructura espacial, incluida la I+D, la producción de satélites y lanzadores y el despliegue de dicha infraestructura. El sector downstream se relaciona principalmente con las actividades comerciales basadas en el uso de datos proporcionados por la infraestructura espacial, como la radiodifusión, las comunicaciones, la navegación y la observación de la Tierra1.
Panorama de la financiación
Al evaluar el panorama de financiación existente para las empresas espaciales en Europa, resulta instructivo comprender las necesidades y usos actuales de la financiación. Para fundamentar este estudio, se entrevistó a una muestra completa de más de 40 empresas espaciales en toda la UE y más allá. La mayoría de las empresas destacaron la importancia de los fondos públicos y los instrumentos del sector público, que a menudo representan la única fuente accesible de capital. Además, el 40 % de los entrevistados señaló que la financiación pública a menudo servía como condición previa para acceder al capital de riesgo privado.
El panorama europeo de financiación pública es relativamente sólido. Nuevos programas como Horizonte Europa e InvestEU se basarán en el éxito de Horizonte 2020 y el Fondo Europeo para Inversiones Estratégicas (FEIE), que movilizó fondos para investigación e innovación. Sin embargo, falta un conjunto coherente e integrado de instrumentos de financiación específicos para las empresas espaciales. Si bien los mecanismos de apoyo a la etapa inicial cuentan con programas exitosos, como los Centros de Incubadora y Aceleración de Empresas de la Agencia Espacial Europea (ESA) y el Programa de Puesta en Marcha Copernicus, el volumen total de inversiones en las etapas iniciales es pequeño y bastante fragmentado, y solo segmentos espaciales específicos están adecuadamente cubiertos.
Por el lado de los inversores, se consultó a más de 20 entidades. En su evaluación de la industria espacial, una diferencia clave observada en comparación con la tecnología general es el retraso en los puntos de inflexión de las empresas espaciales, que posteriormente se reflejan en su mayor necesidad de capital y la falta general de madurez del mercado.
La mayoría de las empresas espaciales entrevistadas buscan financiación para I+D y desarrollo de productos, basándose en capital de riesgo y capital privado para satisfacer sus necesidades. Sin embargo, como muestra la Figura 2, se puede observar una brecha en la financiación privada centrada en el espacio para las fases iniciales y de crecimiento. Además, el volumen total de inversión está muy por detrás de la inversión privada en Estados Unidos. Si bien se espera que las condiciones de financiación en las etapas iniciales mejoren gracias, entre otras cosas, al InnovFin Space Equity Pilot y otras iniciativas nacionales, el panorama de inversión actual es subóptimo y plantea un riesgo para la comercialización de tecnologías espaciales en Europa.
Hallazgos clave
A través de las diversas entrevistas con las partes interesadas, tanto del lado de la demanda como de la oferta, se obtuvieron 11 hallazgos clave relacionados con los obstáculos de financiación para las empresas espaciales en Europa, que se resumen en la siguiente tabla.
|
Desafíos
financieros |
| 1 |
Las experiencias del sector espacial europeo tienen obstáculos
de financiación similares a los de otras empresas tecnologicas, especialmente
en la fase de ampliación
|
•
No sólo el volumen de inversión europea en capital riesgo más bajo, los
capitalistas de riesgo invierten con billetes más pequeños y el crecimiento. El capital es particularmente difícil de encontrar. • Los préstamos comerciales de bancos comerciales están casi inaccesible |
|
2 |
Las empresas de los sectores upstream y downstream de la
industria luchan por el acceso a financiación, pero por diferentes motivos.
|
• Las
empresas upstream enfrentan largos ciclos de desarrollo, son intensivas en
capital y operan en un mercado limitado con muchos riesgos comerciales • Las
empresas downstream venden a mercados emergentes (con compradores
predominantemente gubernamentales) y a clientes poco sofisticados
|
|
3 |
El ecosistema espacial carece de inversores con una experiencia espacial
y una pericia de inversión. |
• El
sector espacial europeo todavía tardará años Explotar
todo el potencial de la movilidad de las personas, entre el triángulo de las
empresas, el emprendimiento y los roles de inversión. |
|
4 |
Los empresarios espaciales europeos consideran que existe una falta de fuentes de financiación privadas y mantienen un ojo en los EE.UU. |
• La
mayoría de los empresarios espaciales están buscando capital privado fuera de
la UE • La
ola de inversiones de NewSpace en EE.UU. con mayor apetito por el riesgo son
atractivos para las empresas europeas. |
|
Madurez del mercado y riesgos
sectoriales |
| 5 |
Las
innovaciones espaciales tienen un ciclo de desarrollo más largo que la
tecnología en general. |
• El
ciclo de desarrollo del hardware
espacial es considerablemente más largo que el de la tecnología en general;
sin embargo, NewSpace está cerrando la brecha. |
|
6 |
Los
inversores están más preocupados por la madurez del mercado. |
• Los
mercados inmaduros con demanda cuestionable, riesgos tecnológicos y altas
necesidades de capital son los riesgos clave desde la perspectiva de los
inversores espaciales. |
|
7 |
Los
inversores no ven la oportunidad de salida (todavía). |
• Los
grandes integradores de sistemas aún no tienen una tradición de invertir en
innovación externa. • Los
inversores perciben la falta de salidas como una señal de mercados nuevos o
fallidos y, por lo tanto, un riesgo para los rendimientos financieros. |
|
8 |
La falta de financiación posterior ha dado lugar a varias OPI Oferta Pública Inicial (Initial Public Offering) tempranas. |
•
Europa ha visto algunas OPI de espacios pequeños en los últimos dos años a
pesar de una disminución en el mercado general de OPI pequeñas. • Los
empresarios consideran que las OPI son una fuente de financiación importante,
pero también una fuente de financiación escalable. |
|
Rol del Sector Público |
||
|
9 |
Los
instrumentos públicos europeos de innovación desempeñan un papel importante a
la hora de desbloquear capital privado para el sector espacial |
• El
40% de las empresas buscan financiación pública ya que es una condición
previa para la inversión privada. • La
financiación pública sirve como sello de aprobación en el mercado. |
|
10 |
El
panorama de los mecanismos de apoyo al sector espacial está bastante
fragmentado y las adquisiciones están orientadas a la cadena de valor
tradicional. |
• A
los emprendedores les resulta difícil navegar entre las diferentes opciones
de financiación posibles • La
tradicional industria espacial europea está acostumbrada a un gran mercado
institucional de adquisiciones públicas tradicionales y programas de
subvenciones para I+D. • Las
asociaciones industriales y los empresarios de los sectores upstream y downstream indican una falta de instituciones públicos capaces de
estimular el sector. |
|
11 |
Las
autoridades públicas de todo el mundo estimulan la creación de fondos de
capital riesgo dedicados a la industria espacial |
•
Francia, Luxemburgo y Japón son ejemplos de gobiernos de iniciativas de fondos
de capital de riesgo para cerrar la brecha de financiación para las empresas
espaciales. |
Cinco Recomendaciones
A partir de los hallazgos clave establecidos en la tabla anterior, cinco recomendaciones relacionadas con políticas y finanzas fueron formulados.
APOYO AL ECOSISTEMA
1 Fortalecer el ecosistema de mecanismos de apoyo público introduciendo más flexibilidad y más
orientación comercial
MECANISMOS INNOVADORES DE ATRACCIÓN DEL SECTOR PÚBLICO
2 Desarrollar e implementar mecanismos de atracción innovadores desde el sector público (por ejemplo, adquisiciones innovadoras y políticas industriales) para estimular el desarrollo tecnológico y su adopción comercial.
3 Adoptar una política de defensa europea reforzada como motor del desarrollo del mercado en todos los segmentos del negocio espacial.
ACCESO A LA FINANCIACIÓN
4 Incrementar el volumen de capital de riesgo y catalizar la inversión privada adicional en el sector.
ADVERTENCIAS Y MEDIDAS BLANDAS
5 Establecer un foro de "finanzas para el espacio" con representantes de la comunidad financiera, el mundo académico, los responsables políticos y la industria para cerrar la brecha de información y desarrollar soluciones financieras innovadoras para el sector espacial.
____________________
1 European Space Policy, European Parliament, Jan 2017.
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